棉籽成本支撑有限 6I"V#/E8#|，棉油弱势难逃
2008-10-8 18:15:03 大连港 打印
在国庆国内连盘休盘时S_;F}#I(Ohe1?q@ ，美豆油连带周一电子盘55} 7]T
YhSHc[p.K，走出七连阴 .A ;b3Gkx"
L`;bWp，且技术上已突破前期低点S
A :Z^;$?d+g\yI .P，美豆亦大幅下挫{V-Y*Pt6}= O]=z，跌幅达170美分。本周一(Y;sJX=^'{Lg6k4=8，由于宏观经济局势动荡引发投机基金平仓,+[+F T,! r)S^9kg，CBOT大豆期货市场收于跌停f!& ;g"Nmz0boXK，期价触及一年低点
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M},@f，美豆的连续大幅下挫
Ea^MG /S{P7&# A0$，致使国内豆油价格随之暴跌。周二^d6A* j=K?/zi"q4，受技术买盘和周边市场支撑Uk-NKp `RsyR_ef`Y1，CBOT大豆期货市场温和收高|I3=8z*j
ugJJIgwcBN，但反弹乏力难以支撑油脂疲势:d6 + _5C&,IA，一级豆油价格继续下滑100-200元/吨。在此影响下 #K{cNg=U[oOZrU，棉油价格亦出现下滑 66k=:e9
0ywUB==，然而棉籽价格的高企在一定程度上对棉油价格形成了支撑VjQ?\:9K]gH?cV9，但大厦将倾 =Q#rO$aS72G\Y*y，独木难支}Bq}u's O$z/Da'L，在外围市场没有出现实质性改善的情况下
)1r jUj".'=p4 S，棉油必将延续弱势。dF+/u#f? \q)'
一、经济改善难以立竿见影[Nhf-Ljah4T?c，油脂市场随之普跌L$olQ*?zU0j]4Z=FK
美国国会众议院10月3日以263票对171票的投票结果通过了经过修改的大规模金融救援方案{p@}@r&am5sr` &9D，为该方案付诸实施完成了关键的一步。这份由布什政府9月20日提出的救市方案的核心内容是：授权政府购买银行以及其他金融机构不良资产6T2GtC p~6!} G9fqXd，帮助他们摆脱困境。尽管美国的救市方案已对全球市场起到了暂时性的稳定作用6OLu0 EHQW\#Yj=5，让新兴经济体得以喘过气来"e#JQEdN3!":Y/ngo，但投资者的风险规避程度已明显增强mO`a9=BX!=:%8 HA ，加上各个主要金融市场流动性变得紧张?Br&/e&0@? N-E49QJv，这可能会触发资金进一步流出新兴市场o2 6?u5=-b 8&D，这一点从近期亚洲货币的大幅下跌和股市下跌可以看出。此外'b9{}9uJ& C'IIl#;，这次金融风暴将会延缓发达经济体的复苏进程PwE1.`F66#N@*) ，新兴经济体的宏观前景将会变得更差$:TjOE' 2yl7II，减低新兴市场对投资者的吸引力。由此看来.'5:]5aVFf,|Z/]`kc*，救市计划虽然实施1%Iuf $V U(HUB;'I2，但对经济的改善难以形成立竿见影的作用z{%ylS tDvQ$Y+ww，同时金融市场的不稳也降低了对投资者的吸引力P n&jk/3RLTu SQN，使得经济状况短期内难以明显改善。2i/L#V ~^ Ru
同时30日晚公布的季度库存报告中B_aI\w1?$'v=vWd8，美国农业部意外上调07/08年度大豆种植面积及单产)= =N28$";1# of)#G}，特别是单产由41.2蒲式耳/英亩大幅上调至41.7蒲式耳/英亩T?IrA r= ?(4 x，使库存达到2.05亿蒲式耳(l dqLlRH uOE ^}N-，不仅大大超出此前月度报告数据XM UPAaaAq 3ZX!，也完全出乎市场预期。对于正在金融市场动荡冲击下苦苦挣扎的大豆价格来说b|J $ `Gd 3"w 76wos，基本面数据的调整无疑是雪上加霜。Z[8?H;M5z$sr( Wf(
在美国农业部对07年美国大豆单产作出修正后;`Pafg Wt^Tnf;r，期末库存数据出现较大变化~Z}[r?C1Eh}x/ +，这将使市场长期以来对于供应紧张的忧虑有所缓解。加上救援方案通过的艰难BLD@e'eU_-${V@H7R，使得投资者的市场信息大打折扣:j=-XC8H`In%5h{81，对美国经济的担忧及市场对于美国经济衰退将引发全球经济减速的忧虑 $C[wE 8Nj2_Di3G\，给商品市场带来较大压力~A^03V"{-rM6dJEek，在此影响下j_W`_ib} a92j，大宗商品期货价格出现普跌。~ x( )bU{?ZM]H.
美豆期价的连续大幅下挫k_#tdBwvTqNC，直接打压国内豆油现货价格快速下滑S6|Qt\R&P5Q::uE，截止至10月8日国内一级豆油均价跌至7664元/吨"%d#i+[C i16'(e}，较节前8564元/吨跌去900元/吨@ (ori -&0*F] ^Q2Z，东北地区一级豆油报在7850-8000元/吨uqAu @+4 ~P?E，港口地区一级豆油报7550-7700元/吨。豆油价格的大幅下挫/O5klwAXlg~|,0% y ，对棉油价格形成明显压力vO \3=Mf#5?[(tN，且大豆棉籽同季上市g )0:gY[sw sdM2，油籽市场原料供应充足 :S+f(d".oU n9v[t，亦对油脂市场形成冲击,yyf +AF9T; MPy，因此棉油价格应声下跌O_ k=&)Q_`30lZK?j，均价自节前的7726元/吨[DUTyy%:k`_^%`xo(，下跌至8日的7040元/吨1 8 ~f))#@\d'p5w，下跌700元/吨。9g)T{&}Hpq7cax3ZU.I
二、棕榈油跌势不改/;o &ZYf r=X |Gb，棉油压力不减I&!9. S]KP J17,
受国庆期间美盘及大马期货下跌的影响Fd m$B}]@$D?=\S'W，BMD毛棕油也出现了大幅下跌。周一CGI u\&A 1UD`SM4T，因为数据显示棕榈油库存大增,4 i ,{,ro2#S`=\，美国新的生物柴油税收法案利空6 {\*iH ioHQqz_ i:?，豆油和原油期货走软 Uel1lV -cGb9S[g !，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘大跌近11.3%。周二Dp\\J Qd)@C93，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘继续下跌@ x^c ibt s#%"lAE，主要受到空头回补的支持。受此影响)K+A*H h@pu}]，现货价格大幅下跌0)ih,VriXe(:(M Wu，主流港口地区报价在5600-6000元之间re+t\` }Capc!:++，且市场的需求十分谨慎。周三T dr;c` y}3b xwN(u，基准合约在1800令吉附近有明显的止跌迹象E =\.c Te#B' Dh，国内的棕榈油现货市场价格出现了一定的止跌。但是在对全球经济担忧以及现货市场违约等利空影响下Pe51Isu)9yPPeXe，并不排除市场经过短暂的反弹过后Ck =2x,b%[d 7*，再度下跌的可能。同时随温度的不断降低- d17_LOrY :w _mx，棕榈油的市场份额不断萎缩- cIP)f?.4t4bp ，亦对其价格形成压力。棕榈油与棉油不断拉大的价差@wCgZ3sF/ x%~G;K，必将使棉油不得不面临价格的调整,"NRh:cN5$Sq y0i，且棉油凝固点较高同样不利其价格走坚。c(2"bK eyn0ciWpyx
三、棉籽市场供应放缓9im;}p8X \`L-G*c/，对棉油价格形成支撑L3#HoQca?7SC$z$"H/
今年&~N vh\tMyaOH P，由于化肥等农资大幅度上涨Q &nsJ CCHtb:hzI，棉农的种植成本上涨了20%左右5qe +T2b?=} Mc=z g]，且与此同时劳动力成本亦不断增加{B&h 2} Nb~{-PJD，因此棉农的心理价位普遍较高~~[e8c ww~ T~\\cd ，对籽棉惜售心理明显。然而下游棉纺企业的不景气 3B|6H=73XH m，使得用棉需求持续放缓*:/WedA ($4&T+?Z，棉花现货价格也一路走低^Aj/wNS`=AJ=k*j( ，加之 ! N7~*eLehKY!&，棉油及棉粕等棉籽下游产品市场疲软iV2e2mO \5da =z8r，导致棉油厂家不愿低价收购棉籽mAx NRb:} |)@)，这使得压花企业利润不断缩水j.tY!A$D%gh(V\;，各地限停收、停产现象不断增多。因此近期国内棉籽供应量明显下降P:JgV UZ 52K U9_，各地交易氛围沉闷pbIB0GR$SNZ{"，交易量普降。虽然在棉油行情疲软的打压下gV&T{X}v O]))+，棉籽价格有所下滑xn(%do1Ptk5? ..= ，但依然处于高位;6B`@uo .^ `,} =，对棉油价格形成一定支撑。然而外围市场利空笼罩]XS+(u8 spU-Hg, X，豆棕油价格大幅下滑 mT' |9"ZR'({w?m)，不断脱离正常的价差3gM. FY;D 8DMGP(E，使棉油面临巨大的调整压力。)+BzMz:)%5=zdqCYer
总而言之：虽然美国国会上周五通过了7000亿美元的金融救援计划 QuX s"VU/&o&，但同时有更多迹象表明金融危机正向欧洲和亚洲区蔓延Y%"\ ?= 6Wn'} f#，对市场信心形成巨大冲击` mUD7zWbJ)Dbe(5eG，因此近期期价连续下滑。国内油脂市场亦是跌声一片Q`.U(l#ONZUd.%8F，豆油、棕榈油价格的大幅回落Mg=x xyHv Ox%\Yr:，不断拉大与棉油的价差$9mp&S0/%?v_5Xu"N，使得棉油企业不得不不断下调棉油价格。短期来看期货经过大跌之后 k# 8=f?G0MiS=}J?，技术面存在反弹要求HU:{wC:y+=)?C]/1ti，将会对国内油脂市场形成一定提振xy =so=bBxgG T=，届时xn" #mtIG*c-))C=Y，棉油在棉籽供应受限S:s{="]*:?J4M2O#，厂家棉油没有销售压力的情况下q/Nqr\YKnp Rs01;M{`，亦不排除提高销售报价。但目前国际金融市场环境的不稳jgq m40 f ]?MM] ，依然使市场整体利空氛围笼罩Jm 2-lIzGbXMAi|ZT，在行情尚未明确之前$(4XQ hNTupw1r^)S 1，我们仍需保持谨慎思维。另一方面pH${^6CvpEtr，虽然近期棉籽供应紧张KP6a .1"W7T Sf P~+，但季节性供应压力、温度的降低的不利及与豆棕油过大的价差 DI!]3 X XA_AL#，将导致棉油整体行情难以乐观。] &[@= ?9WVfC^q)gT
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美豆期价的连续大幅下挫k_#tdBwvTqNC，直接打压国内豆油现货价格快速下滑S6|Qt\R&P5Q::uE，截止至10月8日国内一级豆油均价跌至7664元/吨"%d#i+[C i16'(e}，较节前8564元/吨跌去900元/吨@ (ori -&0*F] ^Q2Z，东北地区一级豆油报在7850-8000元/吨uqAu @+4 ~P?E，港口地区一级豆油报7550-7700元/吨。豆油价格的大幅下挫/O5klwAXlg~|,0% y ，对棉油价格形成明显压力vO \3=Mf#5?[(tN，且大豆棉籽同季上市g )0:gY[sw sdM2，油籽市场原料供应充足 :S+f(d".oU n9v[t，亦对油脂市场形成冲击,yyf +AF9T; MPy，因此棉油价格应声下跌O_ k=&)Q_`30lZK?j，均价自节前的7726元/吨[DUTyy%:k`_^%`xo(，下跌至8日的7040元/吨1 8 ~f))#@\d'p5w，下跌700元/吨。9g)T{&}Hpq7cax3ZU.I
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